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不良所研究导航

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一个有趣的现象发生了:自营起家的京东物流逐渐走向开放,而平台起家的菜鸟网络正在逐渐收网。路径虽不同,二者目标一致:即在服务自身电商、新零售业务的同时,将物流业务本身做得更大。菜鸟网络的目标是“全国24小时,全球72小时必达”,要实现这一目标,落地配的能力不可或缺,而这正是京东物流的腹地,不难看到,随着两大电商巨头的领地愈加交叉,双方的摩擦将逐渐升级。

基本面结构性改善民航供给侧改革后,行业供给并未产生明显下滑,但ASK增速出现分化。三大航供给增速平稳,中小航空公司在主协调机场的时刻增量受限明显,ASK增速高位下滑,促成一二线市场供需结构改善。数据显示,10月国航、南航、东航ASK分别同比增长7.8%、12.4%、7.5%,RPK同比增长7.8%、13.2%、9.9%;整体客座率提升0%、0.6%、1.7%,三大航客座率延续Q3同比上行趋势。并且,10月国航、南航和东航国内线客座率分别为84.4%、83.8%和84.6%,均达3年来同期最高。三大航ASK增速环比提升,其中南航恢复至两位数,东航提升3.0pcts。

就在最近决定加息后,美联储公布的预期数据和高官表态也一再显示,联储并未打算因特朗普的看法而改变渐进式加息的计划步调。今年9月货币政策会议后,美联储公布了反映联储内部对利率预期的点阵图。它显示,联储决策者维持此前的加息预期,2018年、2019年和2020年分别合计加息四次、三次和一次。

“圆柱电池成本和技术门槛较低,但圆柱电池的安全性和可控性比较差。方形电池在国内的普及率更高,能量密度理论上比圆柱电池的能量密度要好一些。所以目前国内主流车企大多采用的是方形电池。”新能源汽车行业专家宋楠分析称。在上述提到使用比克电池的整车厂中,众泰汽车、御捷汽车皆以低速短续航的电动车起家。以众泰汽车为例,众泰新能源汽车从2014年开始年产量已经达到10591辆,随后两年节节攀升,到2016年达到了顶峰,产量为35899辆。2017年以来,国内新能源汽车销量大涨,市场对于新能源汽车的接受度明显增加,入局者也逐渐增多。然而众泰新能源汽车的产量却出现了回落,2018年产量跌至31573辆。

万达商管集团收入376.5亿元,完成计划101%,同比增长25.9%;租金收入328.8亿元,完成计划100.7%,同比增长28.8%,连续10年租金环比增长超过20%;租金收缴率100%,连续13年创造行业大型企业世界纪录。酒店管理公司收入14亿元,完成年计划的104%,同比增长21%。开业万达广场49个(不含转让资产项目);新增持有物业452万平方米,累计持有物业3586万平方米。万达广场总客流38亿人次,同比增长19%。取得这些成绩不容易,去年很多线下企业,服务业也好,制造业也好,收入增长或绝对数都在下降。

图表10:国内大豆港口库存数据来源:布瑞克咨询当前国内大豆港口出口处于正常偏高水平,但由于11-1月大豆主要通过美国进口,而当期贸易战冲突升级,中国从美国大量进口大豆可能性不高,但并不代表了中国11-1月大豆出现进度紧张,市场前期豆粕上涨已经做出反应。非洲猪瘟影响及低蛋白饲料逐步推进,减少了缺口,另外国家手中仍有一定的大豆储备库存可释放,另外巴西、阿根廷可能会有部分原本自用的大豆出口到中国,转为采购美国大豆使用,另外加拿大也可能充分利用当前时间窗口,大量向中国出口大豆。预计2018年11月2019年1月份豆粕不会出现显著偏紧,整体可保障供应。随着巴西大豆产量增加,加上低蛋白饲料的稳步发展,随着1月份南美大豆开始陆续上市,市场紧张程度逐步缓解,进入3月份后大量的巴西大豆陆续到港,而需求减少,豆粕供应将逐步出现宽松,甚至出现胀库情况,油厂开始减少大豆压榨,进而减少豆油产量,现货出现油强粕弱情况,甚至该情况会提前到1月末2月份出现。将更早反映该情况。

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